Epidemie nového koronaviru zkouší nejen naše zdravotnictví, ale také nervy nejednoho investora. Je pandemie pro trhy jen hrozbou, nebo nabízí i příležitosti? Jaký je dopad pandemie na ekonomiku a určité sektory. Kdo je slibný a odolný? Jak se vyrovnaly investiční fondy s výkyvy trhů, drží se strategie, jsou nějaká rizika a jaký je výhled? Když padají akcie, dluhopisy drží. Alespoň tak se to psalo ve všech investičních příručkách. Bude nutné je přepsat? Proč dluhopisy tolik odepsaly a jak to s nimi bude dál?
Nejen na tyto otázky jsme hledali odpověď.
Jak si aktuálně stojí fondy J&T MONEY a J&T BOND? Který fond v tuto chvíli více doporučujete? A kdy se dostanou zpět na původní hranice?
Martin Kujal: Oba fondy představují nyní zajímavou investiční příležitost. J&T MONEY se soustřeďuje na náš region a drží dluhopisy s průměrně kratší splatností než J&T BOND. Proto v minulosti a předpokládáme i v budoucnu bude J&T MONEY méně kolísat než J&T BOND, který naopak při vyšší kolísavosti nabízí o cca 1-1,5% vyšší střednědobý výnosový potenciál. Předpokládám, že jakmile se bude epidemie v rozvinutém světě jevit, že je pod kontrolou, že se ceny budou vracet poměrně rychle zpět.
Jak vnímáte riziko znehodnocení výnosů spojené s potenciálním zvýšením inflace, vzhledem k aktuální situaci. Jsou aktuální výnosy do splatnosti dostatečné pro ochranu klientského kapitálu ve fondech J&T BOND, popřípadě J&T MONEY?
Martin Kujal: Krátkodobě vlivem hospodářského zpomalení očekáváme v České republice spíše snížení míry inflace. V horizontu let se může vyšší inflace dostavit, nicméně průměrná splatnost dluhopisů v portfoliích fondů J&T BOND a MONEY je poměrně krátká a případnou vyšší inflaci by následně nové emise v portfoliích kompenzovaly.
Vzhledem k oslabení koruny budete u J&T BOND a J&T MONEY na aktuálních hladinách kurz zajišťovat?
Martin Kujal: Měnové riziko jsme u obou fondů zajišťovali od jejich založení, takže pohyby měnového kurzu koruny nemají na zhodnocení portfolia přímý vliv.
Proč do portfolií fondů kupujete nové emise typu EPH na primárním trhu, když sekundární trh nabízí mnoho zajímavých nabídek? Proč jste naopak tyto pozice neposílili?
Martin Kujal: Nakupovali jsme na primárním, ale i sekundárním trhu. Reálná nabídka na sekundárním trhu nebyla ovšem příliš velká. Ceny sice klesly, ale mnoho investorů ochotných skutečně prodat za nižší ceny se neobjevilo.
Kolik dnes fond J&T MONEY a J&T BOND stojí zajištění CZK/EURO a CZK/USD, je cena pro fondy nákladem nebo naopak přispívá k vyššímu zhodnocení?
Martin Kujal: Náklady/výnosy z měnového zajištění jsou funkcí úrokových měr a likvidity na trhu. Po výrazném snížení korunových úrokových sazeb je zajištění EUR/CZK příjmem cca 0,75 % p.a. a zajištění USD/CZK je nyní náklad cca 0,5 %.
Jak moc ovlivní TMR portfolia J&T MONEY a J&T BOND?
Martin Kujal: Expozice obou fondů na TMR je cca 5 % portfolia u J&T BOND a 8 % u J&T MONEY. Větší část z toho z toho je prostřednictvím zajištěných tj. méně rizikových dluhopisů TMR.
Jak se vyvíjí TMR na Slovensku? Jaký vidíte dopad na cestovní ruch v rámci TMR?
Milan Vaníček: Zákazy cestování na Slovensku narušily jarní sezónu, která je pro TMR tradičně slabší. Firma má finanční rezervu a finančně ustojí uzavírku několik měsíců. Pro další sezónu bude pro firmu důležité oslovit domácí klientelu, která by mohla do značné míry nahradit výpadky spojené s omezením mezinárodního cestování. Více také zde: https://nazory.jtbank.cz/message/16767
Co stálo za propadem fondu J&T MONEY?
Martin Kujal: Fond oceňuje portfolio aktuálními tržními cenami. Došlo k přecenění dluhopisů na trhu. Více investorů nabízelo dluhopisy k prodeji než investorů, kteří byli ochotni kupovat, a proto ceny poklesly.
Předpokládáte, že dojde ještě k přecenění FKI HIGH YIELD MONEY MARKET CZK?
Martin Kujal: Do doby než zvládneme epidemii je potřeba počítat s výkyvy oběma směry. Nervozita investorů může ještě přetrvávat. V posledních dnech na trhu je na trhu podnikových investorů patrná stabilizace a zájem investorů za nižší ceny nakupovat.
Je tedy podle vás vhodná doba pro investici? Už je to už příležitost pro investory? Nebo by měli investoři ještě počkat?
Martin Kujal: Pro fondy tuto situaci vnímám jako příležitost a snažím se postupně nakupovat „ve slevách“.
Nestálo by za úvahu pořídit dluhopisy s delší splatností při stávajících cenách?
Martin Kujal: Apriorně delší dluhopisy nyní nehledám, spíše je zajímavý nárůst kreditní prémie, který dluhopisy zlevnil a otevírá zajímavé příležitosti.
Jak si stojí rodina fondů J&T LIFE?
Martin Kujal: LIFE strategie fungují na bázi automatického dovažování aktiv, které propadly. Takže prodávají aktiva, která vzrostla a kupují aktiva, které zlevnila. Střednědobě mají tyto strategie výborné výsledky, především při pravidelném investování. Osobně do nich investuji.
Jaký je Váš názor na investování do zlata v tuto chvíli?
Martin Kujal: Soukromý názor. Zlato patří do portfolia jako zajištění. Osobně mám ve zlatě mezi 5-10% rodinných úspor prostřednictvím ETF fondu na zlato a těžebních firem. Fyzické zlato má výrazně vyšší náklady, ale také je to možnost.
Upozornění: Webové stránky a uvedené články obsahují informace z české i světové ekonomiky nebo představují názory osob zaměstnaných v J&T BANKA, a.s., J&T INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s., nebo ve společnostech s nimi propojených („Společnosti“), a vychází z aktuálně dostupných informací v čase jejich vyhotovení. Uvedené informace nepředstavují nabídku, investiční poradenství, investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani analýzu investičních příležitostí. Společnosti nenesou žádnou odpovědnost, která by mohla vzniknout v důsledku použití informací zde uvedených. O případné vhodnosti investičních nástrojů se poraďte se svým bankéřem, investičním zprostředkovatelem nebo jeho vázaným zástupcem.
Informace o minulém výnosu nejsou spolehlivým ukazatelem skutečné budoucí výkonnosti. Pro získání čistých hodnot výnosů musí investor zohlednit zejména účtované poplatky a případnou míru zdanění, která závisí na osobních poměrech investora a může se měnit. S investičními nástroji je spojeno riziko kolísání aktuální hodnoty investované částky a výnosů z ní a není zaručena návratnost původně investované částky.
Společnosti výslovně upozorňují na skutečnost, že tyto stránky a uvedené články mohou obsahovat informace tykající se investičních nástrojů nebo emitentů, u kterých mají své vlastní zájmy, zejména má přímou či nepřímou účast na těchto subjektech nebo provádí operace s investičními nástroji tykajícími se těchto subjektů. Společnosti upozorňují, že u daného investičního nástroje mohou vystupovat jako tvůrce trhu. Pravidla pro řízení střetu zájmů upravující postupy pro řízení střetu zájmů v případě činnosti J&T Banky, a.s., jakožto tvůrce trhu jsou zveřejněna na internetových stránkách www.jtbank.cz.
© J&T Banka 2020